Напишем:


✔ Реферат от 200 руб., от 4 часов
✔ Контрольную от 200 руб., от 4 часов
✔ Курсовую от 500 руб., от 1 дня
✔ Решим задачу от 20 руб., от 4 часов
✔ Дипломную работу от 3000 руб., от 3-х дней
✔ Другие виды работ по договоренности.

Узнать стоимость!

Не интересно!

Влияние инноваций на стоимость предприятия

Основной метод, используемый для оценки предприятий, осуществляющих инновационные проекты - метод дисконтированного денежного потока. Для упрощения будем рассматривать однопродуктовое предприятие, так как в этом случае оценка предприятия сводится к оценке бизнес линии. Любая бизнес линия имеет свой жизненный цикл. На протяжении жизненного цикла проекта в различные периоды времени получается различное сальдо расходов и доходов предприятия, которое будем называть денежным потоком (Cash flow). Стоимость в конкретный момент времени предприятия, осуществляющего инновационный проект, оценивается как сумма денежных потоков этого предприятия с момента покупки до прекращения действия продуктовой линии. Покупателя привлекает прежде всего возможность получать прибыль, а расходы учредителей ему совершенно безразличны. Естественно, на момент продажи у покупателя не должно быть сомнений в динамике роста денежных потоков и длительности жизненного цикла проекта. У покупателя так же есть альтернативная возможность использования денежных средств с заранее известной эффективностью E. Поэтому его будет интересовать не абсолютная величина денежных поступлений, а только их превышение над прибылью от альтернативного вложения. Метод дисконтируемых денежных поступлений основан на отсечении от ожидаемых абсолютных поступлений той части, которая могла быть получена при альтернативном вложении равнозначных средств (Рис. 39). Как учредители, так и покупатель, ожидают экспоненциального роста капитала, но время вложения средств у них разное, поэтому различным будет и представление о стоимости предприятия. Кроме того, учредители, вкладывая деньги в рискованный проект, претендуют на дополнительную премию за риск, поэтому требуемый норматив эффективности у них выше, чем у покупателя, который рискует гораздо меньше, покупая устойчиво работающее предприятие.

Эквивалентом данной постановки проблемы является дисконтирование будущей величины денежных поступлений на момент определения ценности проекта

,

где - остаточная стоимость проекта;

         - ожидаемые в будущем денежные потоки.

Суммарная оценка многопродуктового предприятия определяется как:

n остаточные текущие стоимости начатых продуктовых линий;

n  чистыми текущими стоимостями вновь осваиваемых продуктовых линий;

n  возможности увеличения денежных потоков по существующим продуктовым линиям и повышения тем самым их остаточных текущих стоимостей;

n  оценками рисков по денежным потокам, ожидаемым в связи с новыми бизнес линиями (с выходом бизнес линий в зону положительных денежных потоков риск уменьшается).

                        а                                                                                  б

Рис. 39. Текущая остаточная стоимость однопродуктового предприятия: а - для учредителей; б - для покупателей.


Инновации направлены на увеличение величины денежных потоков в будущие периоды и, следовательно, являются основным средством повышения стоимости предприятия. Наиболее радикальным путем повышения стоимости предприятия могут быть следующие мероприятия:

n  прекращение операций по тем продуктовым линиям, которые находятся на завершающих этапах своего жизненного цикла;

n  освоение новых продуктовых линий (продуктовые инновации);

n  использование усовершенствованных технологических процессов и организации для существующих продуктовых линий (процессные инновации).